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塞浦路斯危机 油价有望重回跌势

塞浦路斯危机 油价有望重回跌势

2013年03月25日

【中国涂料资讯】内容摘要：上周，美国经济数据持续改善、美股连创新高以及库欣地区原油(94.04,0.33,0.35%)库存压力缓解支撑WTI油价走强，而Brent油价相对偏弱，两地原油价差有所收窄。而本周塞浦路斯债务危机爆发，国际机构提出向该国银行储户征税作为换取援助贷款的条件，但遭到储户的强烈反对以及议会的否决，该国局势动荡也引发了连锁反应给整个欧元区增添了阴霾，欧元连续走弱，原油走势承压。同时原油基本面上，美国原油产量及库存连创新高，市场供应充裕需求依然不足，三大机构对今年的石油需求前景并不乐观，均对油价走势不利。

从盘面上看，W2. 功能陶瓷制备技术TI油价在94美元一线承压，恰有宏观利空配合，油价短线反弹终止。鉴于塞浦路斯债务形式恶化，原油基本面也无更多支撑因素，因此，预计油价后期有望重回跌势。

一、塞浦路斯存款税投票遭否决

3月16日欧元区财长会议上通过了有关塞浦路斯的救助方案，但该国必须接受一项史无前例的条件以换取100亿欧元的援次性征收存款税，10万欧元以上存款的税率为9.9%，10万欧元以下为6.75%，通过此项措施塞浦路斯可额外助贷款，即向该国银行储户一获得约58亿欧元额收入以缓解国内紧张的债务形式，保证其债务的可持续性。但毋庸置疑，此举遭到了国内储户的强烈反对，并给塞浦路斯议会造成极大的压力。塞浦路斯议会于北京时间周三凌晨就征收存款税议案进行表决，但最终以36票反对、 19票弃权、无人赞成的结果否决了存款税计划，这令该国金融体系濒临崩溃的边缘。

但欧洲央行周二重申其将在现有规则允许的范围内向塞浦路斯银行提供其所需要的流动资金，与此同时，塞浦路斯寄希望于俄罗斯拯救其银行业，具体内容包括对俄罗斯人在塞浦路斯的存款征收20%-30%的存款税，而塞浦路斯将会给予俄罗斯未来天然气开采企业的股权和一些能源部门额外的战略性利益，同时俄罗斯投资者将控制塞浦路斯银行的董事会。

塞浦路斯是继希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰之后第五个申请救助的欧元区国家，该国债务的不可持续性再次引爆了缓解多时的欧债问题，且向银行储户征收存款税实属首例，所带来的负面影响可以想象。预计该国债务问题短时间内难以得到解决，并将短期将利空欧元及商品走势。

二、美国原油产量及库存连创新高

得益于页岩油的开发，美国原油产量继续增长，根据EIA的统计，上周美国原油日产量升至716万桶，创1992年7月以来最高记录。按年计算，上周美原油总产量比去年同期增长近23%，这也是美连续9周原油产量增长超过20%。仅在过去18个月内，美国原油日产量就增长了约160万桶，从2011年9月初的日产560万桶升至上周的日产716万桶。此前，美原油日产量从1992年的720万桶逐渐下降至2008年的日产500万桶，但由于近年来水平钻井和水力压裂技术的革新，美国仅用五年时间就扭转了长达16年的原油产量下滑局面。

与此同时，伴随着产量的持续攀升、炼厂检修期以及需求淡季的影响，美国原油库存连续8周增长，并达到60年来同期最高，同时，美国炼厂开工率大幅走低，在近3个月内下降了10%，这也导致国内成品油库存连续下滑，国内消费基本依赖库存。

图：美国炼厂开工率

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图：美国油品总需求与原油产量对比

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各种情况下负荷数据图：美国原油库存及WTI油价走势

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三、三大机构对未来石油需求前景预期不乐观

近期由于钒主要利用于领域，EIA、IEA以及OPEC分别发布了石油月度报告，EIA和IEA分别下调了今年全球石油需求预期，而OPEC维持了需求预估不变，但认为需求仍有下行风险。

根据机构的报告，EIA预测2013年全球石油需求日均9013万桶，比2012年日均需求增加100万桶，增加幅度1.1%；而IEA下调了2013年全球石油需求增长预估，估计今年石油日均需求9060万桶，仅增长82万桶；而OPEC在月报中维持此前对2013年全球石油需求增长的预期84万桶/天，但OPEC下调了市场对OPEC国家原油需求预期7万桶至2971万桶/天，需求增长中大部分来自中国，随后是中东、亚洲其他地区以及拉美，相反，经合组织的需求将进一步下滑，但是幅度较去年有所收窄，后期市场仍然存有致使需求下滑的潜在风险。

图：OPEC原油月度供应情况

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图：全球石油供需平衡表

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四、多重因素致WTI-Bren封口机械t价差进一步收窄

近期，WTI与Brent原油走势出现了背离，WTI油价相对坚挺而Brent油价趋弱，截止3月18日收盘，WTI-Brent价差缩小至15.4美元，出现这种情况主要有几点原因：一是美国经济数据持续改善，经济前景乐观支撑WTI走势；二是美国内陆到海湾炼厂输油管道扩容后，美国库欣地区原油库存从年初的历史最高点开始回落，这也在一定程度上提振了WTI油价走势；三是美国原油产量大幅增长减少了从外部的进口，Brent油价受到打压。 WTI油价短期走强以及Brent油价相对弱势推动了WTI-Brent价差的收窄，而近期有消广告伞息称，美国参议院正谋求发起重启Keystone管道建设的提案，该管道日输油能力达到80万桶，这一项目将进一步缓解库欣地区库存压力，并推动WTI-Brent价差的缩窄。

图：WTI与Brent原油价格走势及价差

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图：库欣原油库存及周变化

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五、行情展望

上周，美国经济数据持续改善、美股连创新高以及库欣地区原油库存压力缓解支撑WTI油价走强，而Brent砻谷机油价相对偏弱，两地原油价差有所收窄。而本周塞浦路斯债务危机爆发，国际机构提出向该国银行储户征税作为换取援助贷款的条件，但遭到储户的强烈反对以及议会的否决，该国局势动荡也引发了连锁反应给整个欧元区增添了阴霾，欧元连续走弱，原油走势承压。同时原油基本面上，美国原油产量及库存连创新高，市场供应充裕需求依然不足，三大机构对今年的石油需求前景并不乐观，均对油价走势不利。 从盘面上看，WTI油价在装备结构94美元一线承压，恰有宏观利空配合，油价短线反弹终止。鉴于塞浦路斯债务形式恶化，原油基本面也无更多支撑因素，因此，预计油价后期有望重回跌势。